Introduzione Per Discounted Cash Flow di valutazione dei flussi di cassa (DCF) è un metodo di valutazione utilizzato per stimare l'attrattiva di un'opportunità di investimento. analisi DCF utilizza proiezioni future gratuiti e sconti di loro (il più delle volte utilizzando il costo medio ponderato del capitale. che ben si discute nella sezione 13 di questa procedura dettagliata) per arrivare a un valore attuale, che viene poi utilizzato per valutare il potenziale di investimento. Se il valore ottenuto mediante analisi DCF è superiore al costo dell'investimento attualmente, la possibilità può essere una buona. 13La formula per il calcolo DCF è di solito dato qualcosa di simile: 13Where: PV valore attuale CF I cash flow del tasso di sconto anno ik TCF l'anno terminale ipotesi di cash flow g tasso di crescita in perpetuo oltre l'anno terminale n il numero di periodi nel modello di valutazione compreso l'anno terminale ci sono molte varianti quando si tratta di ciò che è possibile utilizzare per i vostri flussi di cassa e tasso di sconto in un'analisi DCF. Ad esempio, i flussi di cassa liberi possono essere calcolati come risultato operativo di ammortamento ammortamento dell'avviamento - spese in conto capitale - le tasse di cassa - variazione del capitale circolante. Anche se i calcoli sono complessi, ai fini dell'analisi DCF è semplicemente quello di stimare il denaro youd ricevere da un investimento e per regolare il valore del denaro nel tempo. modelli di flussi di cassa attualizzati sono potenti, ma hanno difetti. DCF è solo uno strumento di valutazione meccanico, che rende soggetto alla garbage assioma in, garbage out. Piccoli cambiamenti ingressi possono provocare grandi variazioni nel valore di una società. Invece di cercare di proiettare i flussi di cassa all'infinito, le tecniche di valore terminale sono spesso utilizzati. Un semplice rendita viene utilizzato per stimare il valore terminale ultimi 10 anni, per esempio. Ciò avviene perché è più difficile arrivare a una stima realistica dei flussi di cassa col passare del tempo. 13at un momento in cui bilanci sono sotto stretto controllo, la scelta di ciò che metrica da utilizzare per le valutazioni delle aziende è diventato sempre più importante. analisti di Wall Street sono enfatizzando analisi basato sul flusso di cassa per dare giudizi sulla performance aziendale. analisi DCF è uno strumento chiave di valutazione a disposizione degli analisti. Gli analisti utilizzano DCF per determinare un valore di corrente companys secondo i suoi flussi di cassa futuri stimati. Per gli investitori appassionato di guadagnare intuizioni su ciò che spinge valore delle azioni, alcuni strumenti possono competere con l'analisi DCF. scandali contabili e calcolo inadeguato di ricavi e spese di capitale danno DCF nuova importanza. Con le preoccupazioni accresciute sulla qualità degli utili e l'affidabilità dei parametri di valutazione standard come rapporti di PE. più investitori si rivolgono a liberare il flusso di cassa, che offre una metrica più trasparente per misurare le prestazioni di guadagni. E 'più difficile per ingannare il registratore di cassa. Lo sviluppo di un modello DCF richiede molto più lavoro che semplicemente dividendo il prezzo delle azioni da guadagni o vendite. Ma in cambio per lo sforzo, gli investitori ottenere una buona immagine dei fattori chiave del valore delle azioni: la crescita attesa degli utili operativi, l'efficienza del capitale, la struttura del capitale del bilancio, costo del capitale e del debito, e la durata prevista della crescita. Un vantaggio ulteriore è che DCF ha meno probabilità di essere manipolati da pratiche contabili aggressive. analisi DCF mostra che le variazioni dei tassi di crescita a lungo termine hanno il maggiore impatto sulla valutazione delle azioni. variazioni dei tassi di interesse anche fare una grande differenza. Consideriamo i numeri generati da un modello DCF offerto da Bloomberg Financial Markets. Sun Microsystems, che nel 2012 negoziati sul mercato a 3,25, ha un valore di quasi 5,50, il che rende il suo prezzo di 3,25 un furto. Il modello assume un tasso di crescita a lungo termine del 13. Se tagliamo l'ipotesi tasso di crescita del 25, Soli quota di valutazione scende a 3,20. Se alziamo la variabile tasso di crescita del 25, le azioni salgono a 7.50. Allo stesso modo, alzando i tassi di interesse di un punto percentuale spinge il valore delle azioni a 3,55 a 1 calo dei tassi di interesse aumenta il valore a circa 7,70. Gli investitori possono anche utilizzare il modello DCF come un controllo di realtà. Invece di cercare di venire con un prezzo obiettivo di quota, si può collegare il prezzo delle azioni in corso e, lavorando a ritroso, calcolare quanto velocemente l'azienda avrebbe bisogno di crescere per giustificare la valutazione. Più basso è il tasso di crescita implicita, meglio è - meno crescita è quindi già stato valutato nel brodo. Meglio di tutti, a differenza di metriche comparative come PE e il prezzo-per-vendita rapporti, DCF produce un valore azionario in buona fede. Perché non pesare tutti gli ingressi inclusi in un modello DCF, valutazione basata sui comporta più come un concorso di bellezza: le scorte vengono confrontati gli uni agli altri, piuttosto che giudicate in valore intrinseco. Se le società utilizzate come i confronti sono tutti troppo caro, l'investitore può finire in possesso di un magazzino con un prezzo delle azioni pronto per una caduta. Un modello DCF ben progettato dovrebbe, al contrario, mantenere gli investitori di titoli che sembrano a buon mercato solo contro coetanei costosi. modelli DCF sono potenti, ma hanno difetti. Piccoli cambiamenti ingressi possono provocare grandi variazioni nel valore di una società. Gli investitori devono costantemente valutazioni di indovinare gli ingressi che producono tali valutazioni sono sempre in evoluzione e sono suscettibili di errore. le valutazioni significative dipendono dalla capacità degli utenti di fare proiezioni dei flussi di cassa solidi. Mentre la previsione dei flussi di cassa più di un paio di anni nel futuro è difficile, lavorazione risultati in eternità (che è un ingresso necessario) è quasi impossibile. Un unico, evento imprevisto può immediatamente fare un modello DCF obsoleto. Cercando di indovinare a quale un decennio di flusso di cassa vale oggi, la maggior parte degli analisti limitano le loro prospettive a 10 anni. Gli investitori dovrebbero guardare fuori per i modelli DCF che proiettano a lunghezze ridicole di tempo. Inoltre, il modello DCF si concentra sul lungo raggio investendo isnt adatto per investimenti a breve termine. 13Investors dovreste base di una decisione di acquistare uno stock esclusivamente su analisi dei flussi di cassa - si tratta di un bersaglio mobile, piena di sfide. Se l'azienda non riesce a soddisfare le aspettative di performance finanziarie, se uno dei suoi grandi clienti salta ad un concorrente, o se i tassi di interesse prendono una piega inaspettata, i numeri dei modelli devono essere ri-run. Qualsiasi modifica le aspettative di tempo, il valore DCF-generato sta per cambiare. Mentre molti corsi di finanza sposano il vangelo di analisi DCF come metodologia di valutazione preferito per tutte le attività generatrici di flussi di cassa, in pratica, DCF può essere difficile da applicare nella valutazione delle scorte. Anche se si crede il vangelo di DCF, altri approcci valutativi sono utili per contribuire a generare un quadro completo di valutazione di un titolo. Metodologie alternative Anche se si ritiene che DCF è l'ultima parola nel valutare il valore di una partecipazione, è molto utile per integrare l'approccio con più a base di approcci prezzo indicativo. Se avete intenzione di proiettare proventi e flussi finanziari, è facile da usare gli approcci integrativi. E 'importante valutare che i multipli di negoziazione (PE. Flusso pricecash ecc.) Sono applicabili sulla base della storia della società e il suo settore. La scelta di un target range multipla è dove ottiene ingannevole. Anche se questo è analogo alla selezione tasso di attualizzazione arbitraria, utilizzando un numero guadagni oscillanti due anni fuori e un multiplo PE opportuno calcolare un prezzo obiettivo, ciò comporterà molte meno ipotesi per la valutazione del magazzino rispetto nello scenario DCF. Questo migliora l'affidabilità della conclusione relativa al metodo DCF. Perché sappiamo che cosa è un PE aziendale o multipla flusso pricecash dopo ogni commercio, abbiamo un sacco di dati storici da cui partire per valutare le future molteplici possibilità. Al contrario, il tasso di sconto modello DCF è sempre teorica, e noi in realtà non hanno tutti i dati storici a cui attingere per il calcolo it. Dictionary 01. contabile Basics 02. debiti e crediti 03. Piano dei conti 04. Contabilità 05. Accounting equazione 06. Principi contabili 07. Financial Accounting 08. Regolazione delle voci 09. Bilancio 10. Stato patrimoniale 11. Conto Economico Economico 12. Cash Flow 13. Indicatori di bilancio 14. Banca riconciliazione 15. Crediti e debiti Bad Expense 16. debiti 17 . inventario e costo del venduto 18. Ammortamento 19. Payroll Accounting 20. Le obbligazioni da pagare 21. Patrimonio Netto 22. Valore attuale di un singolo importo 23. Valore attuale di una rendita ordinaria 24. valore futuro di un importo unico 25. Nonprofit Accounting 26. break-even point 27. Migliorare i profitti 28. Valutazione dell'attività Investimenti 29. Manufacturing Overhead 30. nonmanufacturing Overhead 31. Activity Based Costing 32. standard Costing 33. carriere di contabilità Guida gratuita di Contabilità ConceptsInventory e costo del venduto (Spiegazione) per inventario sistemi, sistemi di inventario e dei flussi di costo combinato, periodico FIFO periodica LIFO, periodica media perpetuo FIFO, perpetuo LIFO, perpetuo media, confronto di ipotesi flusso di costo particolari di identificazione, LIFO benefici senza monitoraggio unità, Inventory Management, Indicatori di bilancio, stima Ending metodi di inventario di Stima inventario B1. Perpetual FIFO Nel sistema perpetua l'account di inventario è costantemente (o perennemente) cambiando. Quando una merce acquisti rivenditore, il rivenditore addebita proprio conto Inventario per il costo quando il rivenditore vende la merce ai suoi clienti proprio conto inventario è accreditato e il suo costo delle merci vendute conto viene addebitato il costo della merce venduta. Piuttosto che restare in sospeso, come fa con il metodo periodica, il saldo del conto inventario è in continuo aggiornamento. Nel sistema perpetua, due operazioni sono rilevati quando la merce viene venduta: (1) l'importo delle vendite viene addebitato a contabilità clienti o in contanti ed è accreditato di vendite. e (2) il costo della merce venduta viene addebitato al costo delle merci vendute ed è accreditato di inventario. (Nota: Nel sistema periodico la seconda voce non è fatta.) Con FIFO perpetua, i primi (o vecchi) i costi sono i primi spostato dal conto inventario e addebitati al costo delle merci vendute conto. Il risultato finale sotto FIFO perpetua è identico nella FIFO periodica. In altre parole, i primi costi sono gli stessi se si sposta il costo di inventario con ogni vendita (perpetuo) o se attendere fino all'anno è finita (periodico). B2. LIFO perpetuo Nel sistema perpetua l'account di inventario è costantemente (o perennemente) cambiando. Quando un rivenditore acquista merce, il rivenditore addebita proprio conto Inventario per il costo della merce. Quando il rivenditore vende la merce ai suoi clienti, il rivenditore crediti proprio conto Inventario per il costo dei beni che sono stati venduti e addebita il costo delle merci vendute conto per il loro costo. Piuttosto che restare in sospeso, come fa con il metodo periodica, il saldo del conto inventario è in continuo aggiornamento. Nel sistema perpetua, due operazioni sono registrate nel momento in cui la merce viene venduta: (1) l'importo delle vendite viene addebitato a contabilità clienti o in contanti ed è accreditato di vendite, e (2) il costo della merce venduta viene addebitato costo del venduto ed è accreditato di inventario. (Nota:. Nel sistema periodico la seconda voce non è fatta) Con perpetua LIFO, gli ultimi costi disponibili al momento della vendita sono i primi ad essere rimosso dal conto inventario e addebitati al costo delle merci vendute conto. Dal momento che questo è il sistema perpetua non possiamo aspettare fino alla fine dell'anno, per determinare l'ultima voce costmdashan deve essere rilevato al momento della vendita, al fine di ridurre il conto inventario e di aumentare il costo delle merci vendute conto. Se i costi continuano a crescere durante tutto l'anno, LIFO perpetua produrrà un minor costo delle merci vendute e un utile netto superiore a LIFO periodica. In genere questo significa che LIFO periodico si tradurrà in imposte sul reddito inferiore LIFO perpetua. (Se si desidera ridurre al minimo l'importo pagato in imposte sul reddito nei periodi di inflazione, si dovrebbe discutere LIFO con il proprio consulente fiscale.) Ancora una volta ben utilizzare il nostro esempio per l'angolo Shelf Bookstore: Lascia per supporre che, dopo angolo mensola fa il suo secondo acquisto in giugno 2016, angolo mensola vende un libro. Ciò significa che il costo ultimo, al momento della vendita è stato 89. Sotto LIFO perpetua la seguente voce deve essere effettuato al momento della vendita: 89 saranno accreditati Inventario e 89 vengono addebitate al costo delle merci vendute. Se questo era l'unico libro venduto durante l'anno, alla fine dell'anno il costo del venduto conto avrà un equilibrio di 89 e il costo del conto inventario sarà 351 (85 87 89 90). Se la libreria vende il libro di testo per la 110, il suo utile lorda sotto LIFO perpetua sarà 21 (110-89). Si noti che questo è diverso dal profitto lordo di 20 sotto LIFO periodica. B3. Media perpetuo Nel sistema perpetua l'account di inventario è costantemente (o perennemente) cambiando. Quando una merce acquisti rivenditore, i costi sono addebitati sul proprio conto inventario quando il rivenditore vende la merce ai suoi clienti l'account di inventario è accreditata ed il costo delle merci vendute conto viene addebitato il costo della merce venduta. Piuttosto che restare in sospeso, come fa con il metodo periodica, il saldo del conto inventario di sotto della media perpetua sta cambiando ogni volta che si verifica un acquisto o di vendita. Nel sistema perpetua, due serie di voci sono fatte ogni volta che la merce viene venduta: (1) l'importo delle vendite viene addebitato a contabilità clienti o in contanti ed è accreditato di vendite, e (2) il costo della merce venduta viene addebitato al costo di Le merci vendute ed è accreditato di inventario. (Nota: Nel sistema periodico la seconda voce non è fatta.) Nel sistema perpetua, media significa che il costo medio degli elementi di cui l'inventario alla data della vendita. Questo costo medio viene moltiplicato per il numero di unità vendute e viene rimosso dal conto inventario e addebitato al costo del conto merci vendute. Usiamo la media al momento della vendita, perché questo è un metodo continuo. (Nota:. Con il sistema periodico aspettiamo che l'anno è finito prima di calcolare il costo medio) Consente di utilizzare di nuovo lo stesso esempio per l'angolo Shelf Bookstore: lascia supporre che, dopo angolo mensola fa il suo secondo acquisto, angolo mensola vende un libro. Questo significa che il costo medio al momento della vendita era 87,50 (85 87 89 89 Atildemiddot 4). Perché questa è una media perpetua, una voce di diario deve essere effettuato al momento della vendita per 87,50. La (il costo medio al momento della vendita) 87.50 è accreditato di Inventario e viene addebitato al costo delle merci vendute. Dopo la vendita di una unità, tre unità rimangono in magazzino e il saldo del conto inventario sarà 262.50 (3 libri ad un costo medio di 87,50). Dopo angolo Mensola fa il suo terzo acquisto, il costo medio per unità passerà a 88,125 (262.50 90 Atildemiddot 4). Come si può vedere, il costo medio spostato da 87.50 a 88.125mdashthis è il motivo per cui il metodo della media perpetua è a volte indicato come il metodo della media mobile. Il saldo Inventario è 352.50 (4 libri con un costo medio di 88,125 ciascuno). Confronto di flusso di costo Ipotesi Di seguito è riportato un riepilogo delle quantità variabili di costo del venduto, l'utile lordo, e l'inventario fine che sono stati calcolati in precedenza. L'esempio presuppone che i costi sono stati in continuo aumento. I risultati sarebbero diverse se i costi sono stati diminuendo o aumentando ad un ritmo più lento. Consultare il proprio consulente fiscale relativo all'elezione di assunzione flusso di costo. 01. Nozioni di base contabile 02. debiti e crediti 03. 05. contabile equazione principi contabili 06. Piano dei conti 04. contabilità 07. Financial Accounting 08. Regolazione delle voci 09. Bilancio 10. Stato patrimoniale 11. Conto economico 12. Rendiconto Finanziario 13. Indicatori di bilancio 14. Banca riconciliazione 15. crediti e sofferenze Expense 16. Debiti 17. Inventario e costo del venduto 18. Ammortamento 19. Payroll Accounting 20. Le obbligazioni da pagare 21. Patrimonio Netto 22. attuale valore di un singolo importo 23. valore attuale di una rendita ordinaria 24. valore futuro di un importo unico 25. Nonprofit contabile 26. break-even point 27. Migliorare i profitti 28. Valutazione dell'attività Investimenti 29. Manufacturing Overhead 30. nonmanufacturing Overhead 31. Activity Based Costing 32 . standard Costing 33. carriere di contabilità Guida gratuita di contabilità Concetti
No comments:
Post a Comment